星石总裁杨玲:A股慢牛 长期看空房地产
星石投资总裁杨玲认为，未来经济增速或降至7-8%水平，通胀表现温和；货币*策将维持中性偏松；利率水平不会出现大幅波动。对于人民币计价不同资产的风险偏好状况，杨玲的看法是A股慢牛，债市中性，长期看房地产悲观。她明确看好医药卫生、科技、环保、消费行业。
杨玲是在近期通过邮件向《证券市场周刊》发表上述观点的。对于未来宏观经济走势，杨玲预测认为，经济增速或在7-8%之间；通胀全年维持3%左右；对于总体货币*策，杨玲判断或将由中性微调为中性偏松。其中，利率水平和存准率维持现状；汇率波动区间放大。"当前经济复苏乏力，宏观经济运行疲软，货币*策不太可能进一步收紧，同时热钱涌入，房地产价格上涨压力较大等因素也限制了货币*策进一步放松的空间，我们认为货币*策将维持目前的水平，下半年或可能由中性微调为中性偏松，利率水平和存款准备金率维持当前水平的概率较大。当前热钱流入较为严重，汇率上调压力较大，但我国汇率不是完全自由的，我们预期未来汇率波动区间会放大。"
杨玲认为外资大概率将流入中国而非流出，但时点将发生在明年。"美联储表态已经开始考虑逐步减少购债规模，一旦美国QE3开始退出，美元将重启升势，届时人民币升值压力将大幅下降，甚至面临贬值压力，外资就会流出我国，但我们对这一时点的预测是发生在明年。"
据此分析行业机会，杨玲判断并表示，可医药卫生、科技、环保、消费四大板块。"李克强总理在首次会上表示：改革是最大红利。当前成长比较好的行业主要是未来经济改革受益的领域，如医药卫生、科技、环保、消费等；复苏明显乏力的行业主要是产能过剩严重的传统行业，如钢铁、白酒等。"
和星石投资此前观点一致，杨玲再次强调A股市场将迎来长慢牛行情，但在中长期上对房地产市场感到悲观。"A股相对其他大类资产，估值严重偏低，压制其估值的大小非解禁等因素也已经基本消除，未来A股将迎来长牛慢牛行情；当前房地产价格上涨压力较大，但长期来看，房地产市场是相对比较悲观的，新领导层促使房地产回归居住属性的态度已经比较明确，不动产登记制度和房产税等措施一旦落实将改变房地产市场的预期。"
杨玲和博时基金一样对债市保持偏谨慎。"经济的疲弱是利好债市的，但目前债券市场受到规范理财业务的影响较大，债市总体上是中性的。"